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时间:2012-10-11 来源:网络 股票入门
三聚环保:服务模式逐步推广提升公司效益 公司发布2012年前三季度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:57.66%~74.29%,净利润变动区间为:9,500~10,500万元。 以工艺包、剂种服务为先导的服务模式在煤化工、气体净化、石油化工领域逐步为行业所...

三聚环保:服务模式逐步推广提升公司效益

  公司发布2012年前三季度业绩预告:预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为:57.66%~74.29%,净利润变动区间为:9,500~10,500万元。

  以工艺包、剂种服务为先导的服务模式在煤化工、气体净化、石油化工领域逐步为行业所接受,提升公司经济效益。由于脱硫净化剂在石油炼化行业推出新产品,在油田伴生气、沼气等领域新增为客户提供“一站式”成套脱硫服务业务在煤化工领域形成新的利润增长点,焦炉煤气制甲醇、C4精制、甲醇合成催化剂服务等项目的顺利开展,提升了公司整体服务能力和经济效益。

  公司在报告期内与大庆炼化签订的润滑油加氢异构催化剂供货合同已完成供货。公司募投项目和“化工化肥催化剂及其配套生产设施改造项目”已建成投产,新增产能逐步释放,高硫容脱硫剂系列产品及服务、有机硫加氢催化剂等新产品产销在营业收入所占比例不断增加。上半年公司与云南大为制焦有限公司签署《合作框架协议》,合作建设焦炉气制醇氨及提取高纯度CO节能环保工程项目,预计三季度签署后续相关合同后开始工程设备招标工作。

  沈阳二期工程建设全面完成,实现了多剂种生产的高效切换。

  公司通过不断丰富产品构成,优化产品结构,实现了沈阳生产基地多剂种生产的高效切换,提高了生产设备使用效率,降低了工厂运营成本,使公司整体效益得到了较大提升。

  维持“强烈推荐”评级。随着国家环保要求的逐步提升,车用汽柴油的环保标准也在不断提高,油品质量的升级对加氢脱硫催化剂市场需求有较大拉动。另外,一部分新型煤化工行业的增长就将拉动30%硫容精脱硫剂新增需求2万吨以上。预计2012-2014年EPS分别为0.48元、0.69元和1.01元,按照最新股价11.09元,对应的PE分别为23倍、16倍和11倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:新项目低于预期的风险。(第一创业)

 机器人:制造业升级与转型的受益者

  公司是我国制造业升级与转型的重要受益者。随着世界经济格局的变化,我国制造业转型升级是大势所趋,同时随着我国人口红利拐点的到来,制造业升级与转型是我国制造业发展的必然趋势,智能化改造是我国制造业升级与转型的重要途径之一,公司作为我国自动化改造领域杰出代表,预期受益于我国制造业升级与转型。

  公司技术实力雄厚、竞争优势突出。公司的前身是中科院沈阳自动化所工业机器人研究开发工程部,是机器人技术国家工程研究中心的承担主体。同时,公司拥有国家级的技术创新团队,代表着我国机器人研发的最高水平。目前,公司的主要竞争对手为国外厂商,与竞争对手相比,公司产品具有性价比优势、服务及时等竞争优势。

  现有业务是公司近年发展的推动力。经过多年发展,公司在工业机器人、交通自动化、自动化仓储、自动化装备及生产线改造等业务领域开发出了成熟产品,并且受到市场的广泛认可,受益于下游需求推动,我们预计公司这些业务将在未来几年保持高速增长,成为公司业绩增长的推动力。

  储备业务是公司长期发展的保证。依靠强大技术实力,公司在诸多领域进行了储备,陆续研发出洁净设备、激光设备、能源自动化设备等一系列新产品,并逐步陆续投入市场。公司储备业务市场空间巨大,随着公司储备产品的逐步成熟,公司储备业务将陆续步入成熟期,有望保证公司的后续发展。

  财务与估值

  我们预计未来3 年公司每股收益分别为0.77 元、0.98 元、1.25 元,从可比公司来看,可比公司2012 年PE 均值为26.38 倍,我们参考可比公司PE 估值情况,同时考虑到公司在智能化领域强大竞争力及未来有望保持高速增长的情况,给予可比公司估值30%溢价,按照2012 年34 倍市盈率进行估值,给予目标价26.18 元,首次给予公司增持评级。

  风险提示

  技术流失风险、新产品开发风险。(东方证券)

 渤海轮渡:收到第一笔国防补助

  事件:公司10月8日晚公告,根据国家交通战备办公室、财政部办公厅《关于新建民用客滚船贯彻国防要求的批复》,同意公司新建的36000总吨客滚船贯彻国防要求项目立项并给予一定的经费补助。2012年7月20日,济南军区驻烟台航务军事代表处与公司签订了《新建36000总吨客滚船贯彻国防要求协议》,确定单艘新建36000总吨客滚船舶补助1200万元。2012年9月29日,公司收到中国人民解放军济南军区驻烟台航务军事代表办事处第一笔贯彻国防要求项目补助费800万元。根据企业会计准则相关规定,上述“资金800万元计入“递延收益”科目,按照船舶使用期限30年平均分摊转入“营业外收入”。

  点评:

  国防补助降低公司造船成本。公司新建船舶总长178.8米,型宽28米,总吨位为3.5万吨。乘客定额为2038人。船舶设有3层车辆舱,车辆舱高度达4.85米,车道长度2500米,可载大小车辆300余辆。可以装载长50米、高4.85米、宽8米、重120吨的超长、超高、超宽的特种车辆,是国内目前装载能力最强的客滚船。船舶也满足中国-韩国、我国大陆-台湾等未来新开辟航线要求,满足欧洲客滚船运输航线上的环境和要求。单船建造成本38948万元,1200万元国防补助将降低公司造船成本。

  调低2012年EPS0.04元。我们在报告《背靠环渤海,开拓中日韩自贸区》盈利预测中,将2艘船的国防补助2400万元全部计为2012年度营业外收入。根据公司公告,我们将国防补助2400万元按照30年分摊转入营业外收入,相应调整未来各年盈利预测,我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.68元、0.88元和1.03元,2012年度EPS较前次预测下调0.04元,2013和2014年度维持原有EPS预测。

  下调目标价至13.5-14元。按照新的盈利预测,根据信达证券现金流折现模型,我们计算得出公司价值约67.3亿元,折合每股价值13.98元。由于近期证券市场出现了较大调整,我们原有相对估值对象海峡股份(002320 11.43,-0.49,-4.11%,估值,测评)从13.64元(9月12日收盘价)回调到11.35元(10月8日收盘价),按照海峡股份2013年一致预期每股收益0.72元,合理2013PE为15.7倍,因此公司合理估值为13.8元。我们将公司目标价从14-16元下调至13.5-14元。

  维持“买入”评级。环渤海湾地区一体化经济区的建设、东北老工业基地的振兴、山东半岛蓝色经济区建设和国家对黄河三角洲地区经济的重点开发、扶持都将直接推动渤海湾客滚运输货运和客运市场的快速发展。公司最近三年车运、客运市场份额均位居第一,公司募集资金拟建造船舶建成后将进一步提高公司的竞争能力和经营业绩。我们依然看好公司长期投资价值,维持公司“买入”评级。

  风险因素:1、渤海湾跨海通道建设的风险;2、船舶状况较差引致的安全风险;3、运力控制政策变化的风险。(信达证券)

日海通讯:完备产业链优势得以发挥

  近日,我们调研了日海通讯,针对公司经营情况不公司高管迚行了沟通。

  ODN 收入高速增长,非集采比例提高。上半年中国电信光网建设推迚快,ODN 产品实现了快速增长。目前城市宽带光纤化率仍丌足50%,丏处于薄覆盖状态,城市ODN 需求还有较大扩展空间。由于省公司ODN 建设更倾向于定制化产品,促使非集采产品收入占比得到提升,达到50%左右癿水平,而非集采产品癿毛利率又相对较高,一定程度上改善了产品结构。

  无线配套产品产能逐步释放,与工程业务相配合。公司武汉生产基地已经在9 月仹释放产能,前期释放癿主要为基站癿天线、铁塔等无线产品,而这些产品又打包在工程服务业务中,因此无线产品将不工程业务形成协同效应,共同实现快速增长。单看工程业务,公司已拥有9 家子公司,在10 多个省开展业务,未来剑指全国32 个省仹及直辖市,实现跨区域癿拓展、施工能力癿提高。

  PLC 分光器芯片产能渐入佳境。今年PLC 分路器价格下滑,芯片价格降幅更超过分路器癿价格降幅。国产芯片开始崭露头角,尚能光电癿芯片正处于小批量生产阶段,生产线调试后可使良品率大幅提高,预计四季度PLC 分光器芯片成本将开始下降。

  企业网空间广阔,处于培育期。受益于云计算和物联网发展,我国数据中心建设高速增长。公司成立了纬海技术子公司,与门从事企业网业务,目前已有40 人左右癿团队,重点渗透地铁、军网、石油、电力、银行等领域,预计2014 年收入上新台阶。 维持“买入”评级。维持盈利预测,预计2012-2014 年每股收益分别为0.90/1.12/1.42 元,2012 年PE 为24x。我们认为公司产品、区域布局癿迚取性强, 具备完善配套产业链癿同时丌断培育新增长点,市场地位得到了巩固不加强。

  风险提示:采购量低于预期;原材料价格波劢。(华泰证券)

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