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水泥行业股票或有机会

时间:2012-10-25 来源:网络 股票入门
水泥行业:旺季价格回暖超预期,未来继续关注协同效应 类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:王丝语,张圣贤 日期:2012-10-15 近期,行业下游需求启动,厂商频频提价,为更好了解下游需求实际情况以及行业对于四季度价格判断,我们对华东以及华南地...

 水泥行业:旺季价格回暖超预期,未来继续关注协同效应

  类别:行业研究 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:王丝语,张圣贤 日期:2012-10-15

  近期,行业下游需求启动,厂商频频提价,为更好了解下游需求实际情况以及行业对于四季度价格判断,我们对华东以及华南地区水泥产业链进行调研,包括区域内上市、未上市水泥公司、施工企业、建材协会等。

  旺季效应,需求季节性恢复,价格上涨。华东以及两广地区多数企业大致经历了2-3次提价,总提价幅度约为20-50元/吨不等(由于受爆炸事件影响,广州地区幅度在75-95元/吨),其中苏南地区自9月中旬以来,熟料价格共上调四次,按企业发布提价累计是90元/吨,实际成交在70元/吨左右,由原来的195元/吨至目前的265-285元/吨,预计10月15日将会再次上调水泥价格,幅度在30元/吨,累计涨幅达到90元/吨。同时,企业库容比也基本从8月底的高位(约65-75%)下滑至45-60%之间,部分企业下滑至40%甚至以下。我们认为造成近期变化主要原因有五点:①经过三季度的雨季以及传统淡季,下游需求进入季节性恢复趋势;②原有部分已开工工程由于资金面的短期放松进入赶工期导致下游需求略有提升;③部分地区(例如广西扶绥、贵港等)农忙结束,农村市场需求相对较为稳定;④由于8月底各企业价格基本处于盈亏平衡点甚至是略亏状态,企业提价意愿强烈,需求的启动加上企业协同共同作用导致频繁大幅提价;⑤广东爆炸事件一定程度上催化了两广地区的提价速度以及幅度。

  协同效应延续,四季度华东、华南企业仍有涨价动力。虽然国庆期间企业库容比均略有上行(幅度在10-20%之间),但国庆后需求仍然保持相对旺盛,大部分企业库容比继续处于下滑趋势,因此华东、华中以及西南企业再次进入新一轮提价,整体幅度约为20-30元/吨,后续依然具备提价动力。主要由于:①由于下游需求启动,多数二三线水泥企业通过2-3次提价后吨净利约为10-20元/吨,但企业协同提价意愿仍然强烈,并且华东部分企业近期频繁召开会议商议提价事宜并以达成一定共识;②就华东地区而言,后续各企业仍有停窑计划,将一定程度上继续改善供需;③此次2轮涨价下游接受程度较好,后续随着需求继续回暖,仍有上行空间。国庆后熟料价格的上涨已超预期,未来提价空间依然取决于企业协同和需求情况。

  未来仍需关注协同效应,13年新增产能规模下降。据了解,多数企业认为,此次涨价是供需关系转好开始的标志,四季度需求仍将处于持续恢复通道中,但同比而言,还是相对较弱,企业预计4Q2012出货量将比往年差10-20%,至于否还会大面积大幅度提价更多的将取决于企业间协同。同时,企业普遍认为,13年一季度由于季节因素,或将重新出现大面积停窑,但对价格仍然相对乐观,认为即使价格下滑后也不会低于8月平均水平。同时由于13年水泥新增产能规模下降,需求保持小幅增长,供需逐步改善,整体情况将好于12年。

  维持行业“看好”评级。综上我们认为四季度华东、华南受益旺季效应以及企业限产,水泥价格依然具备继续上涨空间,涨幅取决于市场需求和企业协同情况,行业四季度盈利也将继续回升,主要推荐海螺水泥,弹性方面可以选择华新水泥 (600801 股吧,行情,资讯,主力买卖)、江西水泥、祁连山 (600720 基金吧,行情,资讯,重仓股)、巢东股份 (600318 股吧,行情,资讯,主力买卖)等。而东北、西北区域将在11月中下旬逐步进入淡季,价格相对平淡。中长期关注去产能化优势较强的龙头企业,包括海螺水泥、冀东水泥 (000401 股吧,行情,资讯,主力买卖)、华新水泥。

中国水泥行业:9月份水泥产量同比增长

  类别:行业研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:密叶舟

  9月份水泥产量同比增长12%,超过市场预期

  最新数据显示,9月份水泥产量为2.10亿吨,同比增长12%。1-9月份累计产量为15.9亿吨,增长6.7%。和8月份9%的同比增幅(2012年上半年为5.5%)相比,9月份水泥行业的复苏力度进一步增强。

  有望实现我们预计的全年增长7.7%目标

  我们预计2012年全年水泥需求将同比增长7.7%,尽管处于市场预期的高端,但我们认为这个数字较为实际。按照我们7.7%的预测增幅,10-12月份水泥产量需同比增长11%左右。考虑到2011年下半年基数较低以及9月份以来需求趋于好转,我们相信2012年全年水泥产量有望达到我们预计的水平。

  重申对国内水泥行业的乐观看法

  国内水泥需求持续高于市场预期。8月底以来水泥价格持续上涨,供给自律的效果似乎也好于预期。我们重申对国内水泥行业的乐观看法,而且我们相信这不是简单的反弹,而是趋势性反转。

  股票选择

  我们认为水泥板块整体有望进一步上涨,而基本面将继续好于市场预期。部分前期涨幅滞后的个股估值偏低,近期内存在跑赢潜力,比如山水水泥、台泥国际、金隅股份 (601992 股吧,行情,资讯,主力买卖)和海螺水泥A股。

 三季度预收账款增六成 海螺水泥 (600585 股吧,行情,资讯,主力买卖)引领行业回暖

  海螺水泥今日公布的三季报显示,由于今年水泥市场销售价格同比降幅较大,公司第三季度实现净利润10.18亿元,同比降66.75%。值得注意的是,公司预收账款大增折射出水泥行业出现触底反弹迹象。

  资料显示,受市场需求不振及产品价格同比大降影响,海螺水泥上半年实现净利润29.17亿元,同比下降51.33%;主营业务收入为203亿元,同比下降8.22%。而从发改委公布的全国数据来看,国内前8个月水泥行业利润304亿元,下降53%。

  业内人士认为,本月以来华东和华南地区的水泥市场价格呈现触底反弹的走势,而且未来继续上升的概率较大。由于企业普遍库存较小,而市场需求逐步开始反弹,这一点从海螺水泥的三季度中也可看出一些端倪,其在三季度末的存货价值已经略低于去年的同期水平,而预收账款则明显高于去年同期。报告期末,公司应收账款余额较年初减少33.12%,主要是由于应收水泥款如期收回;预收账款余额较年初增加62.82%,主要是由于客户预交货款增加。(证券时报网)

早盘钢铁股的强势并没有唤醒多方的力量,大盘冲高到2130点附近后,就被空方快速的打压下来,市场抛压也不断加重,大盘弱势之态原形毕露。在周四大盘冲高杀跌之时,投资者应就谨防断头镰刀式的恐怖形态。

  从技术上看,近5个交易日大盘都在2100-2138点窄幅震荡,而这震荡的背后却是成交量不断的萎缩,热点不断的减少,最后不得不大肆炒作摘帽股来给大盘打“吗啡”,这些都是盘面恶化的迹象,而周四这些不利的因素形成了一股较大的做空力量,大盘2100点的关键位置随时都有可能不保。而若大盘真的以中阴杀破2100点的话,那近期5个交易日的横盘将会于这根中阴形成断头镰刀的形态,这样的形态懂技术的都知道恐怖,因此投资者必须预防这一形态的发生,采取多看少动的策略。

  我们广州万隆认为,虽然市场消息面利好不断,但是在内忧外患下,投资者对中国经济前景充满忧虑。目前中国经济处于转型的关键时期,在这一时期中,A股市场必然是要面临转型之痛的。首先由传统行业权重股,业绩下滑带来的估值压力,造成A股上行阻力重重;其次传统产业与新兴产业青黄不接的现象造成市场热点不能持续,多方缺乏主攻的对象,只能拿垃圾股进行炒作。多方找不到上攻的突破口,那必然会被空方打压了下来。投资者对于当下的行情,应控制住风险的情况下,适当的参与经济转型和有改革预期类的股票。(广州万隆)

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