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看偏股型基金经理的投资法则

炒股入门吧 来源:入门吧 作者:炒股心得 时间:2007-06-26
    

  心得

  选股比选时更重要

  技巧

  一旦选定股票,要有耐心,

  坚持价值投资

  禁忌

  不助涨杀跌,波段操作只是辅助

  不过分追求短期业绩,业绩与风险并重

  基民队伍越壮大,基金经理越低调。

  我其实不希望成为聚光灯下的焦点,也不想暴露自己。作为一名职业基金经理,赵鑫(化名)的话也许代表了大部分同仁的真实想法。

  然而,在牛市中,基金的净值排名已经成为考核基金经理、人们选择基金的一个硬指标。对于掌管偏股型基金的赵鑫来说,虽然今年以来基金业绩涨幅表现一般,但是,赵鑫依然坚持以自我为中心的投资风范。

  与赵鑫的投资理念有相似之处的还有广发基金的明星基金经理何震、信诚基金经理吕宜振、汇丰晋信的基金经理王春等等多数派。

  找主线,赌白马

  赵鑫开宗明义告诉记者,在个股不断分化的牛市行情中,选时不如选股,少关注大盘,多注重个股研究,坚持价值投资,稳定持有。今年以来,这只基金的回报率达到74%,在121只同类型基金中排名中游水平。

  在没有更换基金经理之前,这只基金净值不断缩水,赵鑫接手后,业绩排名很快提升。

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  在赵鑫看来,好股票抗跌性强,受行情影响小。我们的职责就是挖掘好股票。即使大盘再跌500点、1000点,如果是好股票,我们依然还会补仓。

  2005年9月,赵鑫开始买进星新材料,当时市场看好新材料行业的人并不多,星新材料每股价格8元左右,现在一路飙升到50多元,成为百只基金热门重仓股之一。

  类似的个股还有万科A。2005年万科A跌回三五块的时候,很多人都不敢想它还会涨二十多,当时,我们经过多次调研,坚持认为万科还会给投资者带来丰厚回报,所以坚定买入并长期持有。

  赵鑫曾做过一个统计:在本轮牛市中,有50多只股票已经翻了10倍以上,其中很多都是投资者耳熟能详的。而能否在牛市中发现好股票,关键取决于基金经理和投研团队的能力与实力。

  于是,从2006年年中,赵鑫的工作重心逐渐转向个股,并深入上市公司做调研。2007年,我们认为的投资主线是人民币升值板块(如地产、金融)、消费升级板块(如旅游、商业、食品)、装备制造业板块(如造船、机械)以及重大并购概念。找到主线,然后再挖掘行业里的个股。只要选准股票并长期持有,一定能获得超过市场平均水平的收益。

  偏好好股票的赵鑫,对于垃圾股、绩差股和其他一些黑马概念股票,从来不予以考虑。这种选股风格与富国天益基金经理陈戈如出一辙。陈戈曾以成功挖掘贵州茅台、苏宁电器等牛股而著名。

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  我情愿股票变成'白马'之后才介入,这样风险会比较小,而不愿意在'黑马'上耗费太多的时间成本,风险很大。

  不助涨杀跌,少做波段

  进入2007年,赵鑫管理的基金业绩平平。一是基金重仓股中配置了不少大盘蓝筹,而今年上半年,大盘蓝筹远没有低价股、题材股活跃;二是赵鑫一直声称自己不偏好波段操作,而今年上半年板块之间轮动较快,业绩排名靠前的基金大多快进快出,以做波段取胜。

  行情的火爆也加速了基金的换手率,做波段操作的基金不乏少数,快进快出的操作手法可以在较短时间内兑现利润。

  波段操作只是一种辅助手段,但高抛低吸对我来说并不重要。赵鑫认为,从企业成长的角度看,长线持有与频繁做波段操作从收益上来看可能相差并不太多。除非这只股票已经超出基本面,或者整个行业处于不景气阶段,或者估值过高,或者大盘出现系统性风险,我们才会考虑卖出。

  其实做波段也很难,市场什么时候是顶部,什么时候是最低点,都很难预测。万一判断失误损失更大。不过赵鑫也承认,他管理的基金也做过波段,但是并非针对核心股票,而是针对小范围内的一些低仓位股票。

  赵鑫说,我的投资理念和思路是按今年已经确定投资主线、选好股票后就长线持有,买最好的股票,然后随着股票一起成长。千万不要左右摇摆,也不要因为市场出现短暂波动而偏离主线,迎合别人的喜好。信奉价值投资的基金不应该因为短期震荡而改变大的投资方向。 rumen8.com-入门吧,投资者入门的好帮手

  虽然很多基金经理也是像赵鑫这么说的,但是,大多数基金经理未必能像他一样坚持这么做。

  目前只有很少的基金经理能在长期的投资中保持金刚不败之身。即使很多基金经理像赵鑫一样以我为主的投资风格,坚持价值投资,但是面对基金持有人的赎回压力,多少也有些无奈。

  即使面临基民的赎回压力,赵鑫仍然不改初衷。他坚持基金不能像散户一样助长杀跌,终日不可惶惶。与其有这个时间,还不如去挖掘好的股票。(朱紫云)
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