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金融衍生市场面临挑战

期指入门吧 来源:中证网 作者:股指期货 时间:2007-07-07

  金融业一向是本港经济的强项,当中又以股市以及相关金融衍生市场最煞食,例如近日窝轮单日成交达到一百零二亿元,创出新高,力保窝轮一哥地位,而恒生指数期货更是本港金融期货中的表表者,不久前才创出单日成交十九万一千张的纪录,恒指期货牵引著港股走势,期指高低水状况备受市场所注视。  

  内地股指期货出台   

  随著内地金融衍生产品市场出台与发展,本港金融期货优势会否逐渐褪色,的确值得我们深思与研究。新加坡交易所早前千方百计率先推出内地股指期货,希望突围而出,抢占市场先机。  

  虽然本港背靠内地,但不能近水楼台先得月,在内地股指期货方面输给新交所。据知,中国金融期货交易所昨日公布了以沪深三百指数为基础的股指期货合约细则,期货每点乘数为三百元,按昨日收市指数一四零八计,合约价值约为四十二万元,以百分之八的合约保证金计,投资者要支付最低按金为三万三千元,这比较目前恒指期货合约按金五万四千元,低了近四成。  

  由于内地即将推出股指期货,对象相信主要是境内投资者,因此,港交所方面应该力争引入内地沪深三百指数期货产品在港买卖,以保持本港金融期货市场优势,应对当前激烈的竞争。同一时间,恒指期货亦可引进至内地的交易平台,这种合作模式可达致双赢局面。  

  事实上,境外投资者透过QFII投资内地A股,对内地股市期货产品的需求甚大,以对冲手上投资组合的风险。港交所宜打铁趁热,积极与内地当局作出商讨。  

  金融期货只旺期指  

  另外,尽管本港衍生市场表现突出,但其实产品不够多样化,仅旺窝轮与恒指期货,前者却是炒味特浓,被人形容为金融赌场,投资风险高。本港所谓的金融期货,生招牌便只是恒指期货,其它期货产品成交一向不多。港交所曾经推出利率期货,可惜市场交投不足,最终草草收场。  

  值得注意的是,内地继推出沪深三百股指期货后,稍后亦会推出利率期货,本港需要检视金融市场发展策略,当中除金融期货以外,是否应该从速发展商品期货市场。  

  有论者认为本港缺乏发展商品期货市场,没有天然资源及相关用家,无必要利用商品期货作对冲。同时,商品期货需要物流仓库配套作实物交收。然而,本栏一直认为发展商品期货宜采先易后难方式,基于黄金市场有一定基础,推出黄金期货可行性最大,金银业贸易场计划引入电子交易平台,黄金期货根本不难成事。

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