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参与交易应对标的清楚认识

期指入门吧 来源:中证网 作者:股指期货 时间:2007-07-07

  

  

  近两日,上证综指接连突破2400点、2500点两道整数关口。相比之下,沪深300指数显得“滞涨”了。因而,有参于股指期货仿真交易的投资者认为两者出现了“背离”,对近两天沪综指连续暴涨而沪深300指数徘徊不前的走势迷惑不解,对仿真交易的各合约甚至出现下跌感到困惑。就此,业内人士指出,一方面,这正是期货价格发现功能的体现;另一方面,综合指数和成分指数是两种不同的指数编制计算方法,投资者参与股指期货交易一定要对交易标的有清楚的认识。

  “两个市场指数的不同走势是正常现象”,格林期货副总经理李明哲表示,这是由综合指数和成分指数不同的指数编制计算方法所决定的。他说,多年来,投资者对于沪综指已高度认同,但由于市场的快速扩容,尤其是超大盘股的陆续上市,继续以历史的眼光比较综合指数的高低涨跌,难免陷入误区。目前,投资者可以更多地关注沪深300指数,尤其是沪深300指数期货即将上市,欲参与股指期货的投资者更应对所交易的标的有清楚的认识。

  工行的大幅上涨成为近两日拉动沪综指的主要动力,而其对沪深300指数的带动作用却相对有限。就此,中期嘉合金融衍生品分析师张逸尘认为,由于编制方法的问题,沪综指受单个股票走势影响而“失真”的现象越来越明显。沪综指的样本股是沪市全部上市股票,并以全部上市股票的总股本为权数进行加权计算,所以工行等大盘股的上市及这些权重股的上涨推动沪综指“虚高”。更重要的是,沪综指的计算方法是以流通A股的股价和总股本数量为依据,如果样本股的流通股本占总股本比例很小,少量的流通股股价的变动就会对指数产生杠杆作用,庄家通过操纵此类权重大的个股,就可以达到用少量资金影响大盘走势的目的。

  “而沪深300指数的编制方法避免了这种影响。”张逸尘说,例如工行上市当日即按总股本计入沪综指,其权重排名第一;但沪深300指数是按其自由流通量计入,且是在上市后14天才进入指数,故其对300指数的影响并不显著。目前,工行在沪深300指数中的权重只有2.18%,排名第六,远远低于第一位招行的4.57%。在沪深300指数中,各成分股的权重较为分散,很难利用资金优势操纵指数。

  南华期货研究所所长朱斌提醒说,沪综指的繁荣难以掩盖大部分个股下跌的尴尬,沪综指的短期涨跌很大程度上取决于少数股票的走势,而股指期货仿真交易的理性也反映了市场对后市走势的分歧。南华期货股指期货事业部副总经理陈军志也认为,很多投资者对股指期货仿真交易前期的大涨表示疑惑,认为有过度炒作之嫌,其实这恰恰是期市价格发现功能的体现。一些市场人士还表示,从目前仿真交易的期价表现看,一些机构买远卖近的套利操作应当盈利颇丰,这些套利操作同时也使当前期价表现得更为理性。 www.rumen8.com-找入门资料就到入门吧

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