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[权证技巧]短期证的投资策略

权证入门吧 来源:www.rumen8.com 作者:权证技巧 时间:2007-08-25
    □法兴证券(香港)有限公司董事 李锦         

    上期本栏中谈到短期证的市场表现存在很大不确定性,其买卖差价会导致权证看起来不紧贴正股升跌,其实发行人一直维持隐含波幅稳定,开出的买卖盘均跟随正股跳动,只是在买盘及沽盘中间的价格变化,基本上完全是由市场主导,所以权证表现会很飘忽不定。

    很多时候,市场在积极买卖一些短期证,如果没有看清楚发行人买卖盘的真正位置,大家很容易会误以为权证的买卖差价并不大,于是便放心买入。到需要沽货的时候,权证交投已经转为平淡,甚至已没有其它市场参与者愿意接货,较大的买卖差价便浮现出来。最后大家才发现自己原来以一个非常偏高的价格买了权证,现在只能奢望有其它人愿意以偏高价接货,或者是忍痛止损,以合理价格售回发行人。

    因此,若大家在入市前能够做足功课,例如通过一些有利市况先观察发行人的买卖盘在哪里,或者先向经纪或直接向权证的发行人查询,便可避免以上的误会,可对来自买卖差价的成本早有预算。买入短期证的投资者,多数是基于以下两个原因:

    第一,贪其溢价低,如权证是贴价或价内的短期证(价外证除外),通常溢价也比长年期的权证低。有些投资者看好正股短期表现,并计划买权证并持有至到期,溢价便成为其中一个考虑因素,买卖差价反而不成问题,因为他们根本不打算平仓。不过溢价低并不代表时间值损耗较少,若无意持有至到期日,溢价的参考价值便不高。

    第二,贪其杠杆高。短期证的实际杠杆很高,除非是深入价内证。如果大家认为正股短期内会出现爆炸性升势,买入较短期的权证博取高回报也是无可厚非。如正股果真急升,短期证的回报可以非常可观,时间值损耗及买卖差价等等成本便变得微不足道。

    

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