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权证中的杠杆效应

权证入门吧 来源:权证入门吧 作者:权证入门知识 时间:2007-07-08
  投资认股证其中一个关键的概念是以杠杆效应将投资者的资金放大:实际杠杆愈大,投资者的潜在利润或亏损亦愈大。因此,当投资者将认股证加进个人投资组合时,便应先行权衡轻重,计算一下应投放资金的比例为多少。 

  实际杠杆的定义是假设相关资产每变动1%时,该认股证的价值在理论上应变动多少个百分比。假设投资者看好某正股,拟投放10000元于该股投资,如他考虑投资一只实际杠杆10倍的认购证,在这情况下他应该投放多少资金在该认购证上,才能争取到与投放10000元于正股身上相若的潜在回报呢? 

  简单来说,可以一条简化的公式来计算: 

  拟投放于正股的金额/实际杠杆比率=应投放于认股证的资金 

  以上例计算,投资者应以1000元(10000元/10)用作购买该认购证,便可以大约取得与投资正股相同的潜在回报或亏损水平。 

  不过实际杠杆这数字其实会随正股价格及时间值等变化而不停转变。所以这简化公式只可作参考及用于在短期内正股只有较轻微股价变化的情况下。如正股股价变化较大,实际杠杆变化也较大,公式的“答案”也会有较大改变。所以投资者应不时更新及复查投资资金及实际杠杆关系,以求放大率不会过大或过少。  rumen8.com-入门吧是最好的入门资料网站

  在现实情况下,不少投资者往往会将该10000元资金全数投放在认股证上,然后当走势逆转时,才惊觉自己承受了过度风险。实际杠杆比率是指当正股价格每变动1%时,认股证理论价格变动的幅度。再以上例为证,假设该股下跌5%,由于实际杠杆达10倍,而投放的资金又没有按比例缩小,故经过认股证的放大作用后,投资者实际上便将要承受相等于他投放了10万元于该股的下跌风险了。 

  因此,一般来说,假设市场上一般认股证的实际杠杆大约为10倍,投资者理论上只应将投资组合中约10%的资金投放于认股证。以上例计,假设投资者的整个组合资金总共是10000元,他便应只以1000元来投资认股证,而不是将所有鸡蛋全放在一个篮子里。因为,如不恰当地控制投资金额就等于放大投资,认股证的实际杠杆愈大,投资的金额便应愈低,假设上例中的认购证实际杠杆为20倍的话,则他更应该将投资金额进一步下调至500元(10000元/20),以控制投资风险。 
  投资者若能在认股证的放大作用中权衡轻重,在风险回报与资金投放之间取得平衡。那么,认股证非但不会为投资者带来过高风险,更可以借此争取与投资正股相若的回报。 
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