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新手必读之权证入门常识

权证入门吧 来源:www.rumen8.com 作者:权证入门 时间:2007-08-07
什么是权证? 如何买卖权证? 如何开通权证? 什么是认沽权证? 什么是认购权证?
(不建议新手玩权证,不懂得权证是什么更不要碰!做权证一定要懂得止损!)
权证是什么?


权证实际上是一种股票期权,它是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,持有人在规定时间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算的权利凭证。权证可分为认购权证和认沽权证。持有认购权证者,可在规定时间内或特定到期日,向发行人购买标的股票;而持有认沽权证者可以约定价格卖出标的股票。 rumen8.com-入门吧收集整理入门资料

认购的权证:一股认购权证+一股的行权价可以换一股正股

认沽的权证:一股认沽权证+一股正股可以按指定价格卖给发行公司

流通权证

流通权证是最容易理解也是最容易被被市场接收的方案。简单地说,非流通股为了流通,先向流通股东按比例提供权证。非流通股东想获得流通权,必须先从流通股动手中购买流通权证

流通股东通过卖出权证获得因流通盘扩大造成股价下跌的补偿。
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认购权证


认购权证顾名思义是提供给流通股东,在将来的某一天可以在一个比较低的行权价购买股票的凭证。

这个方案类似于增发上市,股民获得增发配售,所不同的是总股本不扩大,不会摊薄收益。

这个方案不用非流通股东掏钱,相反要流通股东买单,一旦推出这样的权证方案会是较大的利空。

认沽权证


认沽权证是指流通股东可以在一个比较高的行权价将股票卖给上市公司的凭证。

这个方案的权证品种可能比较新颖,不过也不难理解:
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上市公司想全流通可以,必须承担由此造成的股价损失:如果股价上涨,那么大家都开心;

一旦下跌,原来的流通股东可以通过权证获利或者把股票全部按行权价格卖给上市公司以避免亏损。

备兑认股权证

备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行,并非由相关企业本身发行,一般都是国际性投资银行机构发行。

发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证可以是认购或认沽,投资者并同时面对发行商的信贷风险。

备兑权证是现在国际证券市场的主流权证

  备兑权证被视为结构性产品。
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备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。

指定资产可以是股本证券以外的资产,例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。

备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利(认购权证)或出售的权利(认沽权证)。

备兑权证的行使方式可以是欧式(只可在权证到期时行使)或美式(可以在到期前随时行使)。

行使备兑权证时可以是现金结算,代替以实物交付指定资产。

备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处,作为其履行责任的抵押,而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。有些市场用权证二字代表所有类别的权证,而有些市场则以衍生权证代表备兑权证
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股本认股权证


如果权证由上市公司自己发行,就叫做股本认股权证或者权益认股权证

它授予持有人一项权利,在到期日前(也可能有其它附加条款)以行使价购买公司发行的新股(或者是库藏的股票)。

它的特点一是期限比较长,可能长达数年;另一个是如果由公司发行新股支付(大部分情况都是如此),这样每股的权益会被摊薄,并且不一定都可以上市交易或自由转让。如流行的给对公司作出贡献的人发的认股权,一般就是股票认股权证

对于股票认股证的持有人而言,面对的是上市公司的信贷风险。

权证涨跌幅如何计算?

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权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的,计算公式如下:
权证涨(跌)幅价格=权证前一日收盘价格±(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例。

  例如:A公司权证的某日收盘价是4元,A公司股票收盘价是16元。

次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%,即1.6元;而权证次日可以上涨或下跌的幅度为(17.6-16)×125%=2元,换算为涨跌幅比例可高达50%。
权证的创设流程是怎样的?

  假如有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证一亿份,则须同时开设权证创设账户和履约担保账户,并将一亿股武钢股票存放在履约担保账户里,然后向上海证券交易所提交创设申请。 rumen8.com-入门吧收集整理入门资料

获准后,其权证创设账户就得到一亿份武钢认购权证,此时市场中武钢权证的流通总量就增加了一亿份;

如果他准备创设一亿份武钢认沽权证,那么应当将3.13亿元存放在履约担保账户,创设申请获准后他将得到一亿份武钢认沽权证

权证的注销又是怎么回事?


  
权证的注销是指创设人(即创设权证的证券公司)向上海证券交易所申请注销其所指定的权证创设账户中的全部权证或部分权证www.rumen8.com-找入门资料就到入门吧

申请获准后,履约担保账户中与注销权证数量相等的股票或现金也相应解除锁定。

上海证券交易所要求同一创设人申请注销权证的数量不得超过他之前所创设的数量。

  假如有一家创新试点券商在创设出一亿份武钢认购权证后,卖出后又从市场上买回八千万份武钢认购权证

申请注销获准后,其履约担保账户中将有八千万股武钢股票解除锁定,武钢认购权证的流通总量也就将减少八千万份。

什么是权证的杠杆效应?


权证杠杆效应是由权证产品特性所决定的。
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为了便于投资者理解,举个例子来说明:

假设标的股票目前价格为10元,标的股票认股权证执行价格为12元,认股权证市价(假设权证兑换比例为1:1)为0.5元。

投资者如果购买一张认股权证,相当于用1元的代价来投资12元的标的股票,如果今后标的股票上涨到15元,则其报酬率(不考虑交易成本)为:

  投资认股权证报酬率=(15-12-0.5)/0.5=500%

  若投资者直接投资标的股票,则其报酬率=(15-10)/10=50%

  由于权证具有杠杆效应,如果投资人对标的资产后市走势判断正确,则权证投资回报率往往会远高于标的资产的投资回报率。

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反之,则权证投资将血本无归。当然,投资者如果将原本买入标的资产的数量,改为以买入标的资产认购权证的方式买入同样的数量,其余部分则以现金方式持有,则风险是较小的,因为投资者最大损失是并不太高的权利金。

影响权证价格的因素有哪些?

决定权证价值的主要因素有:标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及其执行价格、市场利率以及现金股利等。

(1)标的资产价格:由于权证是以标的资产为基础而产生的衍生产品, 标的资产价格也就成了确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。

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标的资产价格越高,意味着认购(沽)权证持有人执行权证所获收益越大(小)。

因此标的资产价格越高的认购(沽)权证,其发行或交易价格往往越高(低)。

(2)权证执行价格:与标的资产价格相反,权证所约定的执行价格越高的认购(沽)权证,其发行或交易价格往往越低(高)。

(3)权证有效期:权证有效期越长,权证的时间价值越高,因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。 www.rumen8.com-找入门资料就到入门吧

(4)标的资产价格波动性:标的资产价格波动性越大,标的资产价格出现异常高(低)的可能性越大, 那么权证处于价内的机会也就越多,因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。

(5)无风险利率:无风险利率的高低,决定着标的资产投资成本的大小。

无风险利率越高,投资于标的资产的成本越大,因而认购权证变得较具吸引力,而认沽权证的吸引力则相应变小,故认购(沽)权证的发行或交易价格就会越高(低)。

(6)预期股息:我国权证管理暂行办法中规定,标的派息将调整行权价,调整公式为:

新行权价格=原行权价格×(标的股票除息价/除息前一日标的股票收盘价)。
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权证要另开户吗 ?如何开通权证交易?

可以用原来的股东卡进行交易。

由于权证投资风险较大,证券交易所要求权证投资者参与交易前都要到营业部签署"权证风险揭示书"。2007年8月1日前有的可以网上开通或电话开通的,但8月1号开始,所有要开通的都要去营业部签定权证风险揭示书才能够开通了..

买卖可以T+0 

权证的交易方面,经上证所认可的具有会员资格的证券公司可以自营或代理投资者买卖权证
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单笔权证买卖申报数量不得超过100万份,申报价格最小变动单位为0.001元人民币。

权证买入申报数量为100份的整数倍。当日买进的权证,当日可以卖出,也就是人们说的T+0。

备兑权证:胆小别参与


上证所副总经理刘啸东日前在“2006投资中国•上海论坛”上表示,

随着蓝筹股市场的建立和机构投资者的发展,长期投资理念的形成,证券市场可能面临流动性不足的问题。

作为交易所,可以通过产品创新来解决这一问题。下一步,上证所有意推出大盘股的备兑权证产品。
 
 备兑权证与目前由控股股东或上市公司发行的权证存在一定差别: rumen8.com-入门吧收集整理入门资料

一是备兑权证是券商发行的,而目前的宝钢权证等则是由上市公司控股股东发行的;

二是认股权证是以持有者认购股票兑现,备兑权证的兑现,可能是发行者按约定条件向持有者出售规定的股票,

也可能是发行者以现金形式向持有者支付股票认购价和当前市场价之间的差价;

三是发行目的,目前市场上的权证是由股改或者发行可分离债券派发的,而备兑权证的发行目的则是平抑大盘股的股价波动幅度。

  备兑权证的推出有利于吸引更多资金进入A股市场,因为目前作为金融衍生品种的重要代表的权证已成为短线“热钱”竞相追捧者。而且从券商发展角度看,备兑权证或将成为券商的一个新业务,甚至不排除备兑权证将成为券商新的利润增长点的可能,更何况,备兑权证的交投非常活跃,虽然交易佣金较低,但薄利多销,券商可以从中获得很多利润。
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同时,备兑权证相当于做空工具,一旦股价涨至合理估值以外,备兑权证持有人就可以通过行权等方式抑制大盘股炒作,从而发现大盘股的价值。

  备兑权证的推出很难讲是利好还是利空,因为备兑权证推出的影响是综合性的,无论是对大盘还是金融衍生品市场均是如此。不过,对于风险承受能力较大和短线操作能力较强的投资者而言,其可能又是一发家致富的品种,因为这种权证具有以小搏大的杠杆效应。当然,在存在暴富机会的同时,也有陷入暴亏的可能。

什么是创设

  创设,是指权证上市交易后,有资格的机构发行与原有权证条款完全一致的权证的行为。

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创设机制的主要目的是增加权证供应量,以平抑权证的过度需求导致的权证价格高企。

  需要指出的是,创设与券商发行备兑权证有一定的区别。创设是对市场中已有权证的发行,创设而来的权证,其条款、证券简称、交易代码都与原有权证一样。

打个比方,如果某券商创设了5000万份武钢认购权证,那么,武钢认购权证(简称武钢JTB1)就好比进行了一次增发,其流通盘增加了5000万份,而不是设立了一个流通盘为5000万的"武钢JTB2";而如果是券商发行备兑权证的话,那就是创立了一个新权证,证券简称、交易代码都会与原有权证有所区别。 rumen8.com-入门吧收集整理入门资料

  根据有关通知,创设权证需要经过以下几个步骤:以创设1000万份武钢认购权证为例,首先,券商要在中国结算上海分公司开立一个专用账户,并存入1000万股武钢股票用于履约担保;

第二,券商要向交易所提出创设申请,并提供中国结算上海分公司出具的其已提供行权履约担保的证明,交易所审核后会通知中国结算上海分公司在该券商权证创设专用账户生成1000万份武钢认购权证

第三,生成的1000万份武钢认购权证当天并不能交易,必须等到第二天以后,券商才能在二级市场上按照市价卖出。

认沽和认购两类权证

C (Call warrant:认购权证); rumen8.com-入门吧是最好的入门资料网站

P (Put warrant:认沽权证)。

认购权证:发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券。

认沽权证:发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

权证名称由两个汉字缩写+2个发行人英文字母缩写+权证类型码+第几支此类型的权证数字组成

第一第二个字母----发行人的简称。
比如:

五粮液认购权证(五粮YGC1) 的发行人是“宜宾国有资产经营有限公司”取“宜,国”的拼音YG www.rumen8.com-找入门资料就到入门吧

雅戈尔认购权证(雅戈QCB1) 的发行人是“宁波青春投资控股有限公司”取“青,春”的拼音QC

华菱管线认沽权证(华菱JTP1)中,JT是集团的简称。

权证类型码,也就是第三个字母的规律:

沪市认购--B 是(buy warrant);

深市认购--C(Call warrant:认购权证);

沪市认沽、深市认沽--P (put warrant 认沽权证

最后一位,也就是第8个字位用一个数字或字母表示以标的证券发行的第几只权证,当超过9只时用A到Z表示第10只至第35只。


涨跌限制价格按下列公式计算:

权证涨停价格 = 权证前一日收盘价格 +(标的证券前日收盘价 × 标的证券价格涨停限制幅度 × 125%)× 行权比例 rumen8.com-入门吧,投资者入门的好帮手

权证跌停价格 = 权证前日收盘价格 -(标的证券前日收盘价 × 标的证券价格跌停限制幅度 × 125%)× 行权比例

计算结果四舍五入至价格最小变动单位。当跌停价格的计算结果小于等于零时,取价格最小变动单位。

权证上市首日由保荐机构提供的上市首日开盘参考价实行涨跌幅限制。标的证券无涨跌幅限制时,权证也无涨跌幅限制。

权证代码知识


深圳交易所证券代码【030000,032999】是认购权证代码区间;

【038000,039999】是认沽权证代码区间; rumen8.com-入门吧收集整理入门资料

【033000,037999】为权证业务预留的代码区间。

深圳交易所权证产品的发行、交易、行权等业务将使用同一个证券代码。

沪市行权代码5820XX\5829XX (XX同认购权证代码5800XX或认沽权证代码5809XX后2位)


行权价格

发行人发行权证时所约定的,权证持有人向发行人购买或出售标的证券的价格,精确到0.001元。

在发行时约定,一般为一固定值,需在标的证券除权除息时调整,调整公式为:

新行权价格=原行权价格×(标的证券除权日参考价/除权前一日标的证券收盘价);

行权比例
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行权比例:一份权证可以购买或出售的标的证券数量,精确到小数点后四位数。在发行时约定,需在标的证券除权时调整,调整公式为:

新行权比例=原行权比例×(除权前一日标的证券收盘价/标的证券除权日参考价)。

行权方式

有以下三种行权方式,通过证券信息库的“行业类别”字段发布。

E (European-style:欧式行权);

A (American-style:美式行权);

B (百幕大混合式)。

美式行权

指持有人有权在期权存续期内的任何时候执行期权,包括期前和到期日(即一般情况下,行权起始日=权证挂牌首日,行权截止日=权证到期日)。

欧式行权

只能在权证到期日行权(即行权起始日=行权截止日=权证到期日)。 www.rumen8 com-入门吧-入门资料大全

百慕大混合式

介于美式与欧式之间,持有人有权在到期日之前的一个或者多个日期行权(即行权起始日=<行权截止日=<权证到期日)。

行权日期

包括行权起始日和行权截止日。

行权简称

行权简称的8个字位(四个汉字)中:

第1个字位用大写字母A或E表示美式行权或欧式行权;

第2个字位用大写字母S或C表示行权时采用证券(Stock)给付或现金(Cash)结算方式;

第3至第8个字位用用6位数字表示权证到期的年月日。

例如"ES060830"表示该权证行权方式欧式,行权结算方式为证券给付方式,该权证的到期期限为2006年8月30日。

正股分红,权证也会分吗
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不能

权证有行权价和行权比例。

行权价的调整主要是在票的证券分红时调整,如正股进行了分红,假设原来的股价由5元减小5%变成了4.75元,那行权价也要相应的按比例的变小,那原行权价也要由行权价2.25变成2.138。如果正股10送10,那权证的行权比例也会变成1:2
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