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日元汇价何以冲击全球股市

外汇入门吧 来源:rumen8.com东方财富 作者:外汇知识 时间:2007-07-08
    读者:亚洲股市近日普遍下跌,原因众说纷坛。近日有媒体报道,引发上周全球股市大跌的“元凶”是日元。什么是融资套利交易,日元升值何以对股票市场产生如此大的影响?
 
  国际金融报:在2001年到2006年7月的几年间,日本央行一直将短期利率维持于零利率水平,即使日本央行上周作出加息举动后,其利率仍仅为0.5%。相比之下,美国和欧元区的利率则分别为5.25%和3.5%。如此高的利差使投资者纷纷借入日元以购买以美元、欧元等币种计价的高收益资产,希望从中获利。 
  这种获利方式被称作“融资套利交易”。最开始还只有那些精明的金融交易员进行此类交易,如对冲基金,但如今它的范围已扩展到共同基金甚至按揭贷款人,只要他们所在地开办有日元贷款业务即可。由于越来越多的投资者借入日元后又将其抛出,以买进以其他货币计价的资产,日元汇率在去年一路下滑,日元兑其他主要货币的汇率甚至已跌至近年来的最低水平。 

  日元长期维持低利率引发全球市场流动性过剩已不是第一次。其危害路径大体是:借进“便宜”日元→购进“昂贵”美元等计价的高收益资产如纽约证交所股票→日元加息等原因逼迫大量抛出股票→酿成股灾等。1997年爆发的亚洲金融危机,就是低利息促使炒家大量借入日元然后购买俄罗斯债券,最后酿成巨灾。近年,日元利率差价交易对多个国家的宏观调控都构成了潜在危机,包括投资过热、通胀压力上升、资产泡沫严重以及国际金融风险。 rumen8.com-入门吧是最好的入门资料网站

  融资套利交易的盛行是构成过去几年金融市场兴旺的基本因素。当然,影响全球股市的不单是日元的走向,另一个经济火车头美国似乎正渐露疲态,令人不敢对前景过分乐观。
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